證券發(fā)行就是符合條件的缺少資金的企業(yè)組織或政府組織，為了籌集資金，依照法定程序?qū)⒆约旱挠袃r證券出售或交付給投資者的行為。企業(yè)或政府發(fā)行證券是為了籌集資金，投資者購買證券是為了用自己富余的錢投資，然后獲得更多的收益。

證券發(fā)行有公開發(fā)行和非公開發(fā)行兩種方式。公開發(fā)行主要是指向社會公眾發(fā)行，發(fā)行對象具有不確定性，由于涉及公眾利益，國家對公開發(fā)行行為要進行監(jiān)管；非公開發(fā)行主要是指向一定數(shù)量的特定對象發(fā)行證券，這種發(fā)行涉及人數(shù)較少，而且投資者對發(fā)行人的情況比較了解，發(fā)行行為對社會影響較小，國家對這種發(fā)行行為一般不進行監(jiān)管。

依據(jù)證券法第10條的規(guī)定，公開發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)或者國務院授權的部門核準。未經(jīng)依法核準，任何單位和個人不得公開發(fā)行證券。如公開發(fā)行股票以及發(fā)行公司債券，必須報經(jīng)中國證監(jiān)會核準，公開發(fā)行其他證券必須報經(jīng)國務院授權的部門核準，即國務院授權由哪個部門核準，就由哪個部門負責。

證券法第10條還具體規(guī)定了有以下情形之一的，為公開發(fā)行：

（1）向不特定對象發(fā)行證券的；

（2）向特定對象發(fā)行證券累計超過200人的；

（3）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。

其中，第（2）種情形中的“特定對象”，主要包括發(fā)行人的內(nèi)部人員，如股東、公司員工及其親屬、朋友等，以及與發(fā)行人有聯(lián)系的公司、機構(gòu)和人員；另一類是機構(gòu)投資者，如基金管理公司、保險公司等。向特定對象發(fā)行證券屬于非公開發(fā)行，但是，如果特定對象人數(shù)過多，就失去了非公開發(fā)行本身所具有的人數(shù)較少的特征，實際上屬于變相的公開發(fā)行。因此，證券法做出明確規(guī)定，向特定對象發(fā)行證券累計超過200人的為公開發(fā)行。

此外，證券法還對非公開發(fā)行證券作了規(guī)范，即向200人以下的特定對象發(fā)行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式，否則即屬于公開發(fā)行，這是從發(fā)行手段上界定屬于公開發(fā)行的情形。