全球能源價(jià)格上漲

來源: 商報(bào)網(wǎng)-國際商報(bào)  文章作者：高峰

美聯(lián)儲(chǔ)決定一出，油價(jià)即出現(xiàn)上漲。市場分析人士認(rèn)為，結(jié)合上兩輪量化寬松貨幣政策的經(jīng)驗(yàn)，寬松的貨幣環(huán)境將刺激投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，大量資金將涌向股票和石油等風(fēng)險(xiǎn)偏高的領(lǐng)域，并推動(dòng)市場價(jià)格上漲。

北京時(shí)間9月14日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束貨幣政策會(huì)后宣布，啟動(dòng)第三輪量化寬松政策（QE3）：每個(gè)月將向美國經(jīng)濟(jì)注入400億美元，直到疲弱的就業(yè)市場持續(xù)好轉(zhuǎn)。此外美聯(lián)儲(chǔ)還承諾將超低利率進(jìn)一步延長至2015年。受此影響，國際油價(jià)上漲。

美國這種通過大量印鈔來拯救經(jīng)濟(jì)的方式引發(fā)了廣泛關(guān)注，不少學(xué)者認(rèn)為從前兩輪量化寬松的實(shí)施來看，流動(dòng)性的注入與美元貶值均會(huì)導(dǎo)致全球能源與大宗商品價(jià)格上升，最終將傳遞至中國的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI），使得中國通脹壓力加大。

能源價(jià)格被推高

第三輪量化寬松政策的一個(gè)主要特點(diǎn)是開放式購債，未設(shè)置明確的時(shí)間節(jié)點(diǎn)與購債數(shù)量，相比前兩輪政策更為靈活。這意味著在當(dāng)前美國銀行業(yè)流動(dòng)性充足的情況下，開放式購債勢必將繼續(xù)增強(qiáng)貨幣流動(dòng)性。

受此影響，作為以美元計(jì)價(jià)的石油等大宗能源商品價(jià)格在未來很可能將繼續(xù)走高，中東主要產(chǎn)油國特別是海灣國家的經(jīng)濟(jì)將從中受益。市場分析人士認(rèn)為，結(jié)合上兩輪量化寬松貨幣政策的經(jīng)驗(yàn)，寬松的貨幣環(huán)境將刺激投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，大量資金將涌向股票和石油等風(fēng)險(xiǎn)偏高的領(lǐng)域，并推動(dòng)能源市場價(jià)格上漲。

除美聯(lián)儲(chǔ)新一輪貨幣刺激政策外，原油市場交易員還密切關(guān)注中東和北非地區(qū)的動(dòng)蕩局勢。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中東和北非地區(qū)的石油生產(chǎn)約占全球的40％，而該地區(qū)持續(xù)的抗議活動(dòng)和暴力沖突給其石油生產(chǎn)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，為油價(jià)上漲提供動(dòng)力。

9月14日到當(dāng)天收盤時(shí)，紐約商品交易所10月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲1.30美元，收于每桶98.31美元，漲幅為1.34％。10月交貨的北海布倫特原油期貨價(jià)格則上漲94美分，收于每桶116.90美元，漲幅為0.81％。

國際能源機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人已表示強(qiáng)烈反對(duì)任何使用的緊急石油儲(chǔ)備，除非出現(xiàn)供應(yīng)短缺。

中國輸入型通脹壓力增大

美國量化寬松政策對(duì)我國物價(jià)的影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：熱錢的流入和過多的美元追逐有限大宗商品引起的價(jià)格暴漲給中國帶來的輸入性通貨膨脹。

熱錢(主要是美元)流入中國，擴(kuò)大了外匯占款的規(guī)模，直接導(dǎo)致我國基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的被動(dòng)增加。在銀行高昂的放貸熱情下，外匯占款的增加又會(huì)引起經(jīng)濟(jì)中廣義貨幣（M2）供應(yīng)的快速增長。

未來一段時(shí)期，由于人民幣升值及與發(fā)達(dá)國家息差擴(kuò)大的壓力將持續(xù)存在，國際游資流入中國的動(dòng)力也將持續(xù)存在，因此可以預(yù)計(jì)，美國量化寬松政策的重啟，在加劇全球流動(dòng)性泛濫的同時(shí)，也必然加大熱錢流入中國的力度和規(guī)模，增大我國通貨膨脹之壓力。

美國量化寬松政策增加國際市場美元供應(yīng)，美元將進(jìn)一步貶值。作為國際結(jié)算貨幣和度量衡，美元貶值與泛濫的全球流動(dòng)性將共同推動(dòng)國際大宗商品價(jià)格進(jìn)一步上行。

在高進(jìn)口依存度和能源、原材料及部分農(nóng)產(chǎn)品嚴(yán)重依賴進(jìn)口這樣一種貿(mào)易結(jié)構(gòu)下，國際市場上大宗商品價(jià)格的上漲將直接和迅速地傳導(dǎo)至我國，引起國內(nèi)價(jià)格水平的上升。

一些投資者估計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)新一輪量化寬松政策，以期刺激經(jīng)濟(jì)增長，那物價(jià)會(huì)隨之上漲。這一舉措會(huì)讓美元大量流入市場，使其被削弱。更多的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也會(huì)加大需求量，拉高美元標(biāo)價(jià)商品的價(jià)格。

（作者系中國科學(xué)院教授）