中央企業(yè)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略,對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速健康發(fā)展發(fā)揮著關(guān)鍵作用,尤其是在關(guān)系國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的資源、能源領(lǐng)域。這既是合理配置資源和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的需要,也是培養(yǎng)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大企業(yè)、大集團(tuán)的迫切需要,還是突破國(guó)外貿(mào)易保護(hù)主義的有效途徑。2005年以來(lái),中央企業(yè)國(guó)際化的步伐大大加快,外資并購(gòu)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大,并購(gòu)質(zhì)量顯著提高,進(jìn)入國(guó)際并購(gòu)市場(chǎng)的數(shù)目進(jìn)一步增加。從國(guó)內(nèi)要素結(jié)構(gòu)與世界其他國(guó)家的比較分析,可以預(yù)計(jì)未來(lái)中央企業(yè)“走出去”的步伐將加快,對(duì)外投資將提速。
近年來(lái),中央企業(yè)境外投資總體運(yùn)行良好,但仍存在整體贏利能力不強(qiáng)、一些境外企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清晰、境外投資結(jié)構(gòu)不盡合理、企業(yè)境外投資戰(zhàn)略不明確等問題。監(jiān)管方面存在監(jiān)管職能分割導(dǎo)致監(jiān)管無(wú)序、對(duì)境外企業(yè)的財(cái)務(wù)監(jiān)管普遍薄弱、存在經(jīng)營(yíng)管理嚴(yán)重失控的隱患等問題。由于監(jiān)管環(huán)境的變化, 我們必須尋找對(duì)境外國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管的新途徑和新方法。
境外國(guó)有資產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)防范體系包括不同的層次,關(guān)鍵是要建立和完善境外投資的各項(xiàng)運(yùn)行制度,依靠制度使防范境外投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的行為明確化、規(guī)范化。具體而言,包括以下方面:
投資決策風(fēng)險(xiǎn)的防范
做好對(duì)投資所在國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的評(píng)估,有必要借助大型國(guó)際投資咨詢公司的專業(yè)力量。企業(yè)應(yīng)在投資前對(duì)投資所在國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、政局穩(wěn)定情況和對(duì)外國(guó)投資的優(yōu)惠政策進(jìn)行綜合評(píng)估。境外企業(yè)設(shè)立后,也應(yīng)要求海外經(jīng)理人員及時(shí)提供當(dāng)?shù)馗鞣N政策動(dòng)向的情報(bào),并由專門機(jī)構(gòu)進(jìn)行分析。評(píng)估工作專業(yè)性較強(qiáng),如果企業(yè)實(shí)力有限,就要注意發(fā)揮咨詢公司等中介機(jī)構(gòu)的作用。
改變投資方式,實(shí)行海外企業(yè)本地化戰(zhàn)略,加強(qiáng)對(duì)投資所在國(guó)的公關(guān)策略。在境外投資中貫徹“雙贏”策略十分必要,在投資方式上盡量采用合資形式,以取得一定的本國(guó)企業(yè)身份,可以使合資方分擔(dān)一部分投資風(fēng)險(xiǎn);對(duì)資源開發(fā)等敏感領(lǐng)域的投資,可根據(jù)所在國(guó)情況以債務(wù)形式出資,通過(guò)產(chǎn)品分成獲得收益,這樣可以避免直接取得控股權(quán)所帶來(lái)的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn);如果投資主體具有品牌、技術(shù)、管理優(yōu)勢(shì),也可以采取特許經(jīng)營(yíng)的形式,做到既節(jié)約資金、避免直接投資風(fēng)險(xiǎn),又占領(lǐng)了市場(chǎng)。在境外企業(yè)經(jīng)營(yíng)中采用本地化戰(zhàn)略,一方面多雇用當(dāng)?shù)貑T工,另一方面盡量實(shí)現(xiàn)采購(gòu)本地化。
通過(guò)保險(xiǎn)手段減少系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的損失。企業(yè)可通過(guò)加入保險(xiǎn)等方法減少境外投資的風(fēng)險(xiǎn),如世界銀行于1988年成立了多邊投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu),它和國(guó)家之間的多邊條約一起為對(duì)外直接投資中的國(guó)有化等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)提供了條約保證。
管理風(fēng)險(xiǎn)的防范
核心競(jìng)爭(zhēng)力的強(qiáng)弱是決定境外企業(yè)抗拒經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)能力的重要指標(biāo)。不論在境外新設(shè)企業(yè)還是直接收購(gòu)境外股權(quán),境外投資成功的關(guān)鍵都在于是否發(fā)揮和增強(qiáng)投資主體的核心競(jìng)爭(zhēng)力。如果只是盲目并購(gòu)和多元化,往往會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)失敗。
境外投資要立足于完善境外企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)和管理結(jié)構(gòu)。沒有健全競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和激勵(lì)約束機(jī)制的海外經(jīng)營(yíng),就可能要比國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)大幅增加, 因此,形成完善的治理管理結(jié)構(gòu)是境外企業(yè)應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的前提條件。如果投資所在國(guó)外部治理機(jī)制健全,母公司可借助外部治理環(huán)境的強(qiáng)大監(jiān)督作用來(lái)安排內(nèi)部治理,實(shí)現(xiàn)對(duì)海外企業(yè)的有效治理和控制。很多跨國(guó)公司在境外企業(yè)的董事會(huì)中采用引入當(dāng)?shù)貍鶛?quán)銀行的代表和獨(dú)立董事的辦法,來(lái)加強(qiáng)對(duì)海外子公司的監(jiān)督。此外, 母公司應(yīng)把內(nèi)部診斷制度作為完善境外企業(yè)治理管理結(jié)構(gòu)的重要手段,設(shè)立專門機(jī)構(gòu),對(duì)境外企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理情況進(jìn)行定期內(nèi)部評(píng)估,并提出相應(yīng)的改進(jìn)建議。規(guī)范境外企業(yè)管理人員的行為對(duì)企業(yè)境外投資取得預(yù)期效益至關(guān)重要,因此,除由母公司委任和派出境外公司的董事會(huì)和高層管理人員外,應(yīng)建立管理人員的收入與企業(yè)績(jī)效相掛鉤的激勵(lì)機(jī)制,調(diào)動(dòng)境外企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的積極性。另外,加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的外部監(jiān)管作用和強(qiáng)化董事會(huì)獨(dú)立性也是實(shí)現(xiàn)中央企業(yè)境外投資成功的可靠保證。
在加強(qiáng)境外企業(yè)管理的同時(shí),還要注意保持其經(jīng)營(yíng)的靈活性。投資主體應(yīng)明確境外企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)決策的權(quán)限,一方面要防止完全放任海外子公司自行決策投資行為造成投資失控;另一方面也要避免管得過(guò)死影響海外企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)。通過(guò)制度明確董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的工作責(zé)任,針對(duì)境外投資企業(yè)提交的報(bào)告是否屬實(shí)、是否有非法轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)資產(chǎn)行為,是否從事未經(jīng)許可的投資項(xiàng)目或向第三國(guó)投資、會(huì)計(jì)賬簿情況及對(duì)外投資項(xiàng)目終結(jié)時(shí)的財(cái)產(chǎn)處理情況進(jìn)行監(jiān)督,可以從制度層面使企業(yè)有效規(guī)避境外投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范
要提高對(duì)子公司財(cái)務(wù)狀況的內(nèi)部控制能力。提高財(cái)務(wù)內(nèi)控能力是加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的重要手段。我國(guó)現(xiàn)行的會(huì)計(jì)體系主要側(cè)重對(duì)境外企業(yè)的外部監(jiān)管,而忽視提高企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理能力的自覺性。而實(shí)現(xiàn)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理的規(guī)范化,不僅可以使企業(yè)更為準(zhǔn)確地把握其發(fā)展動(dòng)態(tài),制定有效的發(fā)展戰(zhàn)略,而且還便于母公司對(duì)其進(jìn)行管理。企業(yè)財(cái)務(wù)的內(nèi)部管理是企業(yè)實(shí)現(xiàn)良好治理的一個(gè)極為重要的方面,讓管理會(huì)計(jì)的專業(yè)人才參與企業(yè)的管理和決策,不僅有利于企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的制定和企業(yè)規(guī)范化管理,也有利于加強(qiáng)中央企業(yè)對(duì)境外子公司的控制力,實(shí)現(xiàn)境外企業(yè)的規(guī)范化管理。
規(guī)范境外企業(yè)財(cái)務(wù)工作。加強(qiáng)境外財(cái)務(wù)管理,有必要采用國(guó)際化的財(cái)務(wù)管理模式。如加強(qiáng)全球現(xiàn)金管理系統(tǒng)(GCM)的建設(shè),使跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)實(shí)現(xiàn)全球現(xiàn)金管理系統(tǒng)功能的網(wǎng)絡(luò)化,此系統(tǒng)可以控制境外幾乎所有的代理賬戶,使資金安全、規(guī)模優(yōu)勢(shì)和流轉(zhuǎn)效率得到進(jìn)一步加強(qiáng)和提高。加強(qiáng)對(duì)境外企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的控制力,不僅可以解決企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)國(guó)際化的財(cái)務(wù)管理模式也有利于規(guī)避投資決策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。
非商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的防范
對(duì)投資東道國(guó)非商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估是加強(qiáng)防范此類風(fēng)險(xiǎn)的先決條件。對(duì)東道國(guó)潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行總體上的評(píng)估要綜合考慮眾多因素,如東道國(guó)政府與投資國(guó)政府之間的政治、經(jīng)濟(jì)關(guān)系;東道國(guó)的對(duì)外政策、政治局勢(shì)、整體文化素質(zhì)、典型的習(xí)慣方式;東道國(guó)近年來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況、市場(chǎng)開放程度、對(duì)進(jìn)口與出口的依賴程度等。
投資者母國(guó)為保護(hù)本國(guó)企業(yè)在國(guó)外的投資安全,通常依照本國(guó)國(guó)內(nèi)法的規(guī)定,對(duì)本國(guó)海外投資者實(shí)行一種以事后彌補(bǔ)政治風(fēng)險(xiǎn)損失為目的的保險(xiǎn)制度,又稱海外投資保證制度。海外投資保證制度是投資者母國(guó)國(guó)內(nèi)法保護(hù)國(guó)際投資的主要形式,但我國(guó)在國(guó)內(nèi)法中尚未建立這一制度,迄今還沒有對(duì)境外投資進(jìn)行擔(dān)保的專門機(jī)構(gòu),這與我國(guó)的海外投資事業(yè)的發(fā)展很不適應(yīng)。
針對(duì)中央企業(yè)境外投資的非商業(yè)風(fēng)險(xiǎn),我國(guó)急需建立海外直接投資保證制度。目前,關(guān)于海外直接投資政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)的國(guó)際公約主要是《多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約》(亦稱《漢城公約》),我國(guó)于1988年簽署了《漢城公約》。根據(jù)該公約設(shè)立的多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)(MIGA),實(shí)際上是一個(gè)以承保海外投資政治風(fēng)險(xiǎn)為主要業(yè)務(wù)的多邊機(jī)構(gòu)。因此,中央企業(yè)開展境外投資可以向MIGA投保政治風(fēng)險(xiǎn)。但MIGA分擔(dān)政治風(fēng)險(xiǎn)的作用非常有限,因?yàn)榘碝IGA的規(guī)則,在投保政治風(fēng)險(xiǎn)時(shí),合格的東道國(guó)只能是發(fā)展中國(guó)家,因而只有當(dāng)我國(guó)的投資者向發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行投資時(shí),才可能被MIGA承保政治風(fēng)險(xiǎn)。因此,還需參考西方發(fā)達(dá)國(guó)家的相關(guān)制度,加快建立我國(guó)的海外投資保證制度。
除以上措施外,還應(yīng)在完善國(guó)資委對(duì)中央企業(yè)境外投資的服務(wù)職能方面采取有效措施,包括增強(qiáng)對(duì)中央境外企業(yè)宏觀指導(dǎo),提供快捷準(zhǔn)確的信息服務(wù),建立一致對(duì)外的協(xié)調(diào)機(jī)制,充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)的作用等措施。應(yīng)積極有效地利用外交資源,如加強(qiáng)企業(yè)與使館間信息交流渠道的暢通,鼓勵(lì)中央企業(yè)與西方跨國(guó)公司合作,共同投資開發(fā),并以此積極借鑒國(guó)際知名跨國(guó)公司的經(jīng)驗(yàn),尋找適合于中國(guó)國(guó)企特色的監(jiān)管辦法。
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